第一部分周度行情回顾与展望

市场核心逻辑：

周初盘面弱势，连续两根阴险且第二个根上影线较长，笔者认为核心在于中美事件，我方反制措施的预期及预期落地的方式并不是货币政策变化，由此聚酯端承压，MEG及PTA快速下行（基本面原因）拖累甲醇价格。

周中价格靠近2350附近，盘面支撑多次验证有效，转化到基本面边际成本支撑逻辑有效，内地价格企稳回升，盘面也随之上行。

周五收盘十字星之后夜盘大幅拉涨，形成双重底突破颈线，放量上行。

从基本面的角度出发，市场利多因素大体归为2类：供应类：1）价格长期低位导致上游边际成本供应改善形成阶段质变；2）5月进口量或将不及预期；3）继续炒作伊朗供应问题，盘中传出Kaveh停车消息，笔者倾向于认为消息滞后与盘面出现，态度存疑。需求类：1）MTO投产，利润自产业链下游向上游传导；2）原料低价导致需求增加；3）与东南亚到岸价差扩大，出口需求增加。

笔者更倾向于供应端边际供应改善及进口不及预期的逻辑。

综上，笔者认为基本面矛盾不突出，宏观及盘面逻辑或是本周市场的核心逻辑。

核心逻辑演化：基本面方面：

甲醇依然维持震荡偏弱格局，随MTO投产，MEG的边际作用或将弱化；上下游装置预期落地时左右供需及库存的核心因素，同时关注05合约交割前后内地及港口的库存变化情况。

最近两周甲醇合约一直处于减仓状态，笔者考虑基本面缺乏有力驱动是一方面原因，同时未来上下游装置投产较多，且时间不确定导致价格方向不明也是重要的因素。

内地：山东河南上游检修及内蒙MTO投产预期支撑价格偏强势。

港口：供应溢出预期，关注伊朗南美动态及进口利润。

需求：关注MTO负荷动态及单体对甲醇比价变化、苏北鲁南甲醛需求恢复情况及内蒙南京MTO投产动态。

综上，未来一周持看空观点。

价格区间：1909价格上轨2600，前高位置；下轨2360，前方支撑位。

策略建议：单边空，月间反套，上游利润缩小，下游利润扩大。
 

第二部分 本周重要指标走势一览

1、外盘情况：

                                    图1： 进口利润                                             图2：国际间价差

外盘开工：春检装置基本复产，目前开工高位。

进口利润：公式价及固定价顺挂。

到港预期：5月份到港预期75-80吨左右。

                                 图3：产销-内地                                          图4：产销-港口对内地

                         图5：产销-港口对川渝                                           图6：氨醇比

如图2所示，主产区价格偏弱，主销区吃货能力不足；陕西、川渝对华东套利窗口依然关闭；氨醇比价回落。

图7：平衡表情况

国内供应：1）安徽CTO装置甲醇先投产，华东地区5月供应预期进一步宽松。

                    2）山东河南上游检修及内蒙MTO投产预期支撑价格偏强势。

                    MTO：内蒙及南京MTO投产时间或将推迟。

                   传统下游：稳定，甲醛、醋酸负荷提高。

3、产业链利润：

                               图8：MTO模拟利润图                                           9：比价

沿海MTO利润大幅恶化，烯烃单体对甲醇比价相对稳定。

4、小结

综上，未来一周预期偏空，建议终点关注宏观、基差及装置投产情况。